LG에너지솔루션의 7.2조원 투자와 관련주

 

지난 주 금요일에 LG에너지솔루션이 7.2조원을 미국 애리조나에 투자를 재개하겠다고 발표했습니다. 삼성SDI도 미국에 공장을 짓겠다고 발표한 게 많은데, 왜 LG에너지솔루션이 이번에 투자하겠다고 발표하는 것에 주목하는지 살표보겠습니다.

 

 

1. LG에너지솔루션의 7.2조원 투자의 의미 

 

그 동안 LG에너지솔루션도 증설 계획을 발표했었고, 삼성SDI, SK온도 마찬가지였습니다.

그러나 이번 증설 계획은 특별하게 주목을 받고 있는데, 그 이유에 대해 살펴 보겠습니다.

 

첫 번째, 투자 규모가 매우 큽니다.
보통 공장을 설립하는 방식에는 2가지가 있습니다.
혼자 짓거나 합작법인(조인트 벤쳐)로 짓는 방법입니다.
이번에 LG에너지솔루션은 혼자 짓겠다고 합니다.
합작 법인으로 공장을 짓겠다고 하는 경우, 2회사가 4조원~5조원 정도 투자하는 것이 일반적입니다.
그렇다면 1회사당 2조원~2.5조원을 투자하게 됩니다.
그리고 혼자 짓는 경우, 3조원~4조원 정도만 발표해도 매우 큰 금액을 투자하는 것입니다.
그런데 이번에 LG에너지솔루션은 7.2조원을 혼자 투자해서 공장을 짓겠다고 발표했으니, 비교도 안될 만큼 큰 규모의 투자인 걸 알 수 있습니다.

두 번째, 공장을 짓는 목적입니다.
LG에너지솔루션은 애리조나에 2종류의 공장을 짓겠다고 발표했습니다.
2025년에 완공 예정인 2170 원통형 배터리 27GW 공장과 2026년에 완공 예정인 ESS 에너지 저장용 파우치형 LFP 리튬-인산-철 배터리 공장입니다.
여기에서 볼 때, 원통형 배터리 공장을 짓는다는 것은 곧 테슬라에 납품하기 위한 공장이라는 것을 유추할 수 있습니다.
테슬라는 LG에너지솔루션과 파나소닉에서 전기차용 배터리를 공급 받고 있습니다.
테슬라가 원통형 배터리로 전기차를 만드는 대표적인 회사이기도 합니다.
그렇기 때문에 이건 테슬라 전용 공장이 될 가능성이 큽니다.

그리고 ESS용 파우치형 LFP 배터리입니다.
리튬-인산-철로 구성되는데, 
리튬과 관련해서 먼저 확인해 보겠습니다.
리튬은 2가지 종류가 있습니다.
수산화 리툼과 탄산리툼입니다.
우리나라 배터리 회사들은 보통 3원계(니켈-코발트-망간, 니켈-코발트-알루미늄)를 만들고 있습니다.
중국은 LFP(리튬-인산-철)을 사용합니다.
리튬의 구성 요소가 3원계에 쓰이는 것과 LFP에 쓰이는 것이 다릅니다.
3원계는 수산화 리튬이 사용되고, LFP에는 탄산리튬이 사용됩니다.
현재 탄산리튬 가격이 많이 떨어져 있는 상태입니다.
수산화 리튬 가격도 좀 떨어져 있는 상태이긴 하지만, 탄산리튬은 고점 대비 거의 반토막인 수준입니다.
이 이유가 LFP 시장은 중국 점유율이 전세계의 95%로, 중국에서만 하고 있는 상태입니다.
LFP는 탄산리튬이 필요한데, 중국에서 전기차의 성장 속도가 둔화된 상태입니다.
성장을 하고 있긴 한데, 그 속도가 예측 대비 둔화딘 상태입니다.
중국의 전기판 판매량이 둔화되니, 자연적으로 리튬의 가격이 떨어지게 된 겁니다.
리튬의 상황은 이 정도로 끝내고, LG에너지솔루션이 LFP를 한다고 합니다.
LFP가 에너지 효율이 떨어져서 저가형 또는 가성비 측면에서만 접근을 했었는데, 현재는 3원계 NCM 배터리에서 안정성을 높이기 위해 사용되는 셀-모듈-팩 구조를 생략하여 에너지 밀도를 높일 수 있는 씨투피 구조 등을 적용하면서 효율성이 개선되어 큰 차이가 없는 상태가 되었습니다.
효율성에서는 큰 차이가 없는데, 가격이 더 저렴하기 때문에 대세가 되고 있습니다.
그래서 LG에너지솔루션에서도 시작하고, 삼성SDI도, SK온도 LFP를 시작한 상태입니다.
LG에너지솔루션은 일단 에너지 저장 장치용 LFP로 시작하겠다고 발표한 내용이고, 추후 전기차용도 예정되어 있습니다.

그리고 세번 째, IRA 원자재법을 통한 보조금입니다.
LG에너지솔루션은 작년에 1.7조원을 투자하겠다고 했었다가 보류하겠다고 발표한 적이 있습니다.
보류했던 가장 큰 이유는 원자재 가격이 너무 오르니, 투자 비용이 너무 높아져서라고 알려져 있습니다.
전기차가 팔리는 건 아닌데, 투자비용이 예측했던 것보다 너무 높아지니 보류했던 거였고, 주가에도 악영향이 있었습니다.
그렇다면 이번엔 그 몇배를 투자하겠다고 발표를 했는데, 이 이유도 있을 겁니다.
바로 보조금입니다. 정확히 생산 세액공제입니다.
애리조나에 7.2조원을 들여 공장을 완공하고, 현재의 IRA 법안 기준으로 생산 세액 공제를 받으면 1년에 2조원씩 받는 게 가능해집니다.
보조금을 받게 되면, 고스란히 영업 이익으로 전환되는 겁니다.
그래서 이번 주 중에 발표될 IRA 세부 조항이 중요합니다.
자세한 내용은 기회가 된다면 따로 다루기로 하고, 우리나라는 미국과 FTA 협정이 체결되어 있는 상태이기 떄문에 IRA로 보호받을 가능성이 크다고 생각됩니다.
IRA 법안의 주요 목적은 중국 규제이기 때문입니다.
아무튼 중요한 건, 보조금을 받아서 영업이익의 향상을 기대할 수 있다는 점입니다.

 

 

2. 수혜 관련주 찾기

 

수혜를 가장 크게 입을 기업은 바로 엘앤에프입니다.
LG에너지솔루션에 납품을 하고 있기도 하고, LG에너지솔루션이 짓는 공장이 테슬라 전용 공장이기 때문입니다.
또한, 테슬라가 2170보다 사이즈가 커진 4680 원통형 배터리 내재화를 시도 중인데, 배터리를 만들기 위해서는 양극재가 필요하고, 엘앤에프는 테슬라에 양극재를 납품하고 있습니다.
배터리 사이즈가 커진 영향으로 공급하는 양극재의 양도 늘어나게 될 것으로 예측하고 있습니다.
그리고 테슬라가 내재화에 성공하면 3TW까지 공장 capacity를 늘릴 예정이기 때문에, 이 수혜도 살아 있는 상태입니다.
LG에너지솔루션의 증설인데, 겹 호재를 누릴 수 있는 상황이 된 겁니다.

그리고 나머지 수혜 관련주는 SKC, 나노신소재, 천보, 대주전자재료 등이 있습니다.
말 그대로 LG에너지솔루션 향으로 납품하고 있는 회사들이 해당되는 겁니다.

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