금리와 주가의 관계

기본적 분석과 매크로 분석의 기초를 다루며, 기업의 내재 가치를 분석하는 방법과 경제 사이클의 이해가 투자 결정에 미치는 중요성을 강조합니다. 특히, 기본적 분석의 핵심인 자산과 수익성을 분석하고, 매크로 경제 지표가 주가에 미치는 영향을 설명하여 리스크 관리 능력을 향상시킬 수 있도록 돕습니다. 분석한 내용을 통해 투자자는 자신의 결정에 더 확신을 가질 수 있게 됩니다.

 

 

핵심 내용

 

기본적 분석과 매크로 분석은 투자의 핵심이다.

• 기본적 분석은 기업의 내재 가치를 평가하고, 매크로 분석은 경제 전반을 이해하는 것으로 투자 전략의 기초를 다진다.
• 삼성전자를 예로 들면, 경기 분석 후 기업의 경쟁력과 기술력을 평가하는 것이 중요하다.
• 두 분석 방법은 상호 보완적이며, 투자 판단에 필수적이다.

경기는 순환 사이클을 가지고 있으며, 이에 따라 기업 투자 전략이 달라진다.

• 경기는 수축기, 후퇴기, 확장기, 회복기로 나뉘어 있으며, 각 단계에 맞는 자산 투자 방향이 필요하다.
• 예를 들어, 확장기에는 부동산에, 회복기에는 주식에 투자하는 것이 적절하다.
• 매크로 상황을 이해하면 주가의 변화에 효과적으로 대응할 수 있다.

금리 변화는 주가와의 복잡한 관계를 형성한다.

• 금리가 오르면 자산 가치가 하락하고, 기업의 소비도 줄어들어 실제로 금리와 주가가 항상 비례하지 않는다.
• 일반적으로 금리가 오르면 주가가 떨어진다고 생각하지만, 역사적으로 그 상관관계는 모호하다.
• 금리가 오르면서도 주가가 상승할 수 있는 가능성도 존재하기 때문에 시장 상황을 종합적으로 분석해야 한다.

금리 인상기에도 주가 상승을 경험할 수 있다.

 

 

내용

 

1.  기본적 분석의 중요성

• 기본적 분석은 기업의 내재 가치를 평가하는 핵심 방법이다.
• 기업의 자산 가치와 수익 가치를 분석하여 성장 가능성을 파악한다.
• 성장주는 주로 수익이 안정적이지만 자산이 부족한 기업에 해당한다.
• 반면 저PER 주는 자산은 많지만 성장성이 적은 기업으로 추정된다.
• 분석 방법에는 탑다운 방식과 바텀업 방식이 있으며, 이는 경제부터 기업까지 순차적으로 분석한다.

2. 삼성전자 분석 방식: 탑다운과 바텀업

• 삼성전자를 분석할 때는 먼저 현재 경기와 경제 상황을 점검해야 한다.
• 그 다음으로 산업에 대해 깊이 들어가며, 반도체 기계의 매출과 반도체 업황을 평가한다.
• 탑다운 방식으로는 삼성전자가 주력으로 하는 반도체의 경쟁력과 기술력을 분석하는 것이 포함된다.
• 반면 바텀업 방식은 삼성전자의 내부를 먼저 분석하고, 메모리 반도체 시장에서의 위치를 검토한 후 경기를 보는 방식을 따른다.
• 두 방법 모두 기업과 산업, 경제 분석의 필요성을 강조하며, 상호 보완적이라는 점에서 중요하다.

3. ️경기 순환과 매크로 이해의 중요성

• 경기는 기본적으로 순환하는 사이클을 가지며, 일반적으로 한 사이클은 4년에서 10년 정도 반복된다.
• 이 순환은 수축기, 후퇴기, 확장기, 회복기로 구성되어 있으며, 이 패턴 속에서 자산 투자 방향이 결정된다.
• 매크로 상황을 이해하면 삼성전자 주가의 상승이나 하락 시에 맞는 대응 방법을 정할 수 있다.
• 예를 들어, 후퇴기에는 현금을 보유하고, 확장기에는 부동산에 투자하며, 회복기에는 주식에 투자하는 것이 도움이 된다.
• 가장 중요한 것은 지표와 심리가 모두 좋은 시점을 찾는 것이며, 주식이나 부동산 가격의 바닥은 이 시점에서 형성된다.

4. 매크로 지표와 삼성전자 분석의 중요성

• 최근 발표되는 매크로 지표들이 전반적으로 기업 실적이나 이벤트와 함께 안 좋은 반응을 보이고 있다.
• 호재에 강하게 반응하지만 악재에는 반응이 없다는 것은 시장이 바닥을 형성하고 있다는 신호일 수 있다.
• 또한, 삼성전자에 대한 철저한 분석이 있더라도 외부 변수로 인해 급락하는 경우가 발생할 수 있다.
• 예를 들어, 2020년 코로나 사태로 인해 삼성전자가 잘못 없이도 시장이 빠지면 그 영향받기 마련이다.
• 따라서 체계적 위험은 외부 요인에 의한 것이고, 비체계적 위험은 기업의 잘못에 따른 것인데, 기업 내용을 잘 알고 있다면 판단이 용이하다.

5. 금리 변화가 주가에 미치는 영향 설명

• 체계적 위험은 애매할 수 있으므로, 매크로 경제를 알고 투자해야 한다.
• 여기서 가장 중요한 키워드는 바로 금리로, 금리가 오를 때와 내릴 때 주가에 미치는 영향을 이해해야 한다.
• 금리는 기본적으로 돈의 가치이자 사용료이며, 개인 A가 은행 B와 거래하는 두 가지 방식이 있다: 예금을 하거나 주택 담보 대출을 받는 것이다.
• 은행의 입장에서 대출은 돈을 빌리며, 예금은 반대로 고객이 은행에 돈을 빌려주는 개념으로 이해할 수 있다.
• 금리가 올라가면 돈의 가치가 상승하고 자산 가치는 떨어지는 경향이 있으며, 현재 1억을 은행에 맡기면 더 많은 이자를 받을 수 있다.

6. 은행 이자 증가에 따라 자산 투자 판단 변화

• 현재 은행의 이자가 5%로 올라서 1억 원을 보유한 사람은 더 많은 선택지를 고민하게 된다.
• 부동산, 주식, 또는 은행 예금 중 어떤 선택을 할지 판단할 수 있으며, 이는 금리가 오른 덕분에 가능해졌다.
• 은행의 메리트가 커지면서 자산 가치 하락이 발생할 수 있으며, 이는 금리와 밀접한 관계가 있다.
• 기준 금리는 중앙은행에 의해 결정되며, 대출 금리는 이 기본 금리와 위험 프리미엄으로 산정된다.

7. 금리 인상의 영향과 주가의 관계

• 리스크 프리미엄이란 신용 문제로 인해 대출 금리가 다르게 형성되는 것을 말하며, 예를 들어 프리미엄이 1.5%인 사람과 3%인 친구가 있다.
• 금리가 인상되면 통화량이 감소하고 소비가 줄어들어 기업 이익이 둔화되지만, 실제로 금리와 주가가 항상 공식처럼 움직이지는 않는다.
• 소비자가 은행에 돈을 맡기면 자산이 줄어들고 소비가 감소하므로, 기업들도 어려움을 겪게 될 것이다.
• 따라서 금리 인상이 주가에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 경제 실제 상황에서는 다양한 요인으로 인해 그 관계가 단순하지 않다.

8. 기준 금리와 주가 상관관계의 불확실성

• 일반적으로 기준 금리가 오르면 주가가 떨어지고, 낮아지면 주가가 오른다고 생각하지만, 미국 증시와 기준 금리 데이터를 분석해 보면 상관관계가 모호하다.
• 예를 들어, 80년대 일본 증시와 글로벌 경기, 그리고 2000년대 초반 IT 버블과 2008년 서브프라임 사태와 같은 금융위기 시기에는 금리와 주가 모두 복잡한 상관관계를 보였다.
• 특히, 금리가 급격히 낮아질 때 주가는 단기적으로 하락할 수 있지만, 이는 경기 불황의 신호일 수 있으며, 천천히 금리를 낮출 경우 큰 영향을 미치지 않는다.
• 결론적으로, 기준 금리가 오르더라도 주가가 내려가지 않는 경우가 많으며, 금리 인하가 즉각적으로 긍정적인 효과를 가져온다고 보기는 어렵다.

9. 금리 인상기와 주가 상승의 상관관계

• 금리 상승기에는 주가가 왜 오르는지 두 가지 시각이 존재한다.
• 첫 번째는 금리 인상으로 인해 시장의 자금이 줄어들어 기업 실적이 저조해질 것이라는 우려이며, 두 번째는 금리가 오를 정도로 경기가 좋다는 신호로 이해하는 것이다.
• 이 두 가지 시각 모두 틀리지 않으며, 따라서 경제 사이클을 잘 이해하고 판단하는 것이 필요하다.
• 특히 주의해야 할 점은 금리가 오르더라도 경제 성장이 둔화되는 신호를 감지해야 한다는 것이다.
• 성장률이 둔화되는데도 금리가 계속 오르면, 대폭락의 위험이 증가할 수 있다.